tiistai 4. syyskuuta 2018

Kuulumiset - Pankkisektori, OP:n kaupat, riskit



Finanssisektori



Olen jatkanut Pohjoismaisen finanssisektorin ylipainottamista edelleen. Etenkin keväällä/talvella tuli tankattua lisää mm. Handelsbankenia ja Nordeaa, jonkin verran myös Aktiaa ja Sampoa. Sittemmin kurssit ovat lähteneet nousuun ja pitkästä aikaa salkulla tuntuu pyyhkivän melko hyvin. Handelsbanken on noussut suurimmaksi sijoitukseksi ohi Sammon, käytännössä molempien paino kaikista sijoituksistani on noin 10%. Kun kolmanneksi suurin sijoitus on Nordea liki 8% painolla ja Aktia sekä Gjensidige ovat nekin kumpikin painoltaan noin 6% saadaan finanssisektorin (pankkeja + vakuutusyhtiöitä Suomesta, Ruotsista ja Norjasta) painoksi koko potista karkeasti jopa noin 40%. Olen siis tieni valinnut ja tehnyt sen erittäin selvästi.

Nordean kohdalla lisäostot ovat edelleen harkinnassa. Mikäli sektorin hyvä kurssikehitys jatkuu, saatan tehdä jotain pieniä kevennyksiä. Esim. Handelsbankenin lisäostot aloitin kurssitasolta 115sek eli tietenkin liian aikaisin (alimmat uudet ostot tasolta 95sek; alimmat vanhat ostot tasolta 90sek; kurssi nyt noin 110sek). Vaikka kurssi sinänsä on jo kivasti pohjilta palautunut on kruunun heikentyminen syönyt tästä noususta ison osan.

Finanssisektorin osalta luotan edelleen siihen, että nämä firmat Pohjoismaissa ovat laajalla rintamalla hyvässä kunnossa ja mahdolliset riskit toteutuessaankin ovat vain hetkellisiä kriisejä, joista noustaan taas vahvasti jaloilleen. Q2-raportit antoivat laajalti positiivista signaalia pankisektorilta - toki signaali oli melko heikko mutta käänteen merkkejä ilmoilla on joka tapauksessa.

Erityishuomioita:
- Aktian IT-hanke saatu jo jonkin aikaa sitten maaliin. Hyötyjen realisointi mahdollisesti jopa ennakoitua nopeampaa. Osakesarjojen yhdistäminen luo lisää likviditeettiä ja tekee Aktiasta helpomman kohteen yritysostolle. Aktiaa voisin lisäillä edelleen jos hinta valuu taas joskus sopivaksi.
- Sammon meno ollut ollut tasaisen vahvaa, IF tukijalkanaan tähän on helppo luottaa. Etenkin Norjassa vakuutusyhtiöillä ollut ongelmia (uudet pelurit kuten Protector Forsikring tulleet voimakkaasti alaspäin, Gjensidigelläkin ollut jyrkkiä liikkeitä osareiden aikaan). Gjensidigestä en ole läheskään yhtä hyvin kartalla kuin Sammosta, enkä ainakaan herkästi ole aikeissa sitä ostaa lisää. Sampoa ostin lisää kurssiin 42e ja lisäostoja olisin tehnyt taas 40e hintaan, mutta ihan sinne asti ei päästy. En ole sulkenut lisäostoja pois tulevaisuudessakaan.
- Nordean IT-hanke alkaa lähitulevaisuudessa tuottamaan tuottoa, tähän asti siitä on tullut vain kuluja. Jos uudistukset saadaan kunnialla maaliin, ja tehostamistoimenpiteet onnistuvat, ei Nordean tuloksen muutoin tarvitse edes nousta, ja silti sijoitus tällä hinnalla on (omalla mutullani) hyvä. Lisäksi esim. Suomeen muuton mukanaan tuomat indeksimuutokset voivat tuoda osakkeeseen teknistä nousupainetta (esim. OP:n näkemys). Mikäli mediaan on luottaminen, rahaa sataa tulevaisuudessa omistajille kosolti jo senkin vuoksi, että EU:n vakavaraisuusvaatimukset jne. ovat Ruotsia löysemmät :) Vakavasti puhuen tämä voi olla yksi elementti pitämään osinkoa noususuunnassa, vaikka tuloksentekokyky ei parantuisikaan oleellisesti. 
- Handelsbanken on laatupankki ja lisäksi oma pankkini. Handelsbankenia seuraan lähinnä OP:n analyysipalvelun kautta (lyhyitä kommentteja, enemmän juttua pankkisektorista ylipäänsä) ja Phoebus-blogin ja Seligsonin katsauksien kautta. HB on yksi harvoista ulkolaisista omistuksistani, jonka uutisointia aktiivisesti osareiden aikaan seuraan myös ruotsinkielisestä mediasta. Kaikkinensa HB lienee ulkolaisista omistuksista kaikkein "varmimmalla" pohjalla viitaten siihen, miten firmaa seuraan. Mikäli kurssi uudelleen laskee, aloittanen lisäostot uudelleen viimeistään 95sek tietämillä.
- Korkojen nousu sinänsä olisi myös tervetullut bonus koko finanssisektorille, joskin se koskee kaikki toimijoita tasapuolisesti eikä näin ollen toimi ihmeidentekijänä, vaikkakin koko toimialaa buustaavana tekijänä kyllä. Korot kuitenkin voivat pysyä matalalla Euroopassa vielä pitkään.


Tuolla päivitetty Salkun sisältö ja Sijoitussuunnitelma.


Osuuspankki - Nordnet - Handelsbanken - Seligson


Vaikka olen vaihtanut pääasiallisen pankkini Osuuspankista Handelsbankeniin jo aikoja sitten, olen edelleen myös OP:n omistajajäsen ja käytän bonuksiani pitääkseni siellä säilytystä, mihin kuuluu samalla pääsy OP:n analyysipalveluihin. Tuo OP:n salkku on ollut vuosia tyhjilllään, kunnes nyt OP:n uuden hinnoittelun myötä olen alkanut tekemään siellä melko aktiivisesti kauppaa.

Eli uusi hinnoittelu lyhyesti tarkoittaa sitä, että alle 800e kaupoissa välityspalkkio on aina 1%, niin Suomeen kuin ulkomaillekin. Mikäli sijoittaa ulkomaille, on valuutanvaihtokulu  0,30% ja säilytys 0,10%. Summa summarum: Selkeä hinnoittelu, mikä mahdollistaa pienet ostot niin kotimaahan kuin ulkomaillekin. Isommat ostokset tulevat esim. Nordnetissä halvemmaksi. En jää enempää tässä pohtimaan sitä, onko 1% sitten paljon vai vähän - jollekin se on paljon, itselle se on kohtuullinen kulu huomioiden sen, että se mahdollistaa pienet ostot ympäri maailman, mikä esim. Nordnetissä ei ole mahdollista. Valuutanvaihtokulu + säilytyspalkkio kirpaisee, mutta niin kirpaisee myös Nordnetin jopa 20e palkkiot ostettaessa.

Itse ostan osakkeita usein laskevaan kurssiin ja useammin kuin kerran homma olisi mennyt hienommin maaliin, jos ostot olisi voinut tehdä pienemmillä summilla. Muutoinkin oma riskienhallintani on paremmalla tolalla kun voin ostaa osaketta sillä summalla kuin haluan, vaikka sitten hieman useammin. Nordnetissä olen aina tuskaillut sen kanssa, kuinka paljon olen valmis ostokuluja maksamaan saadakseni osaketta esim. USAsta tai Kanadasta. Pahimmillaan ostokulut ovat olleet yli 1,5%. Toki OP:n 0,10% vuosittaiset kulut aiheuttavat sen, että vuosien pidossa Nordnet  herkästi tulee silti halvemmaksi, mutta se ei olekaan se isoin pointti - vaan se, että OP:ssa voin ostaa kerralla kymmenen kertaa pienemmällä summalla. Jos "isompia" ostoja jatkossa vielä teen, niin toki teen ne Nordnetin puolella (missä myös valuutanvaihtokulut ovat pienemmät).

Lisäksi olen nyt ostellut pienellä summalla useita osakkeita, mitä olen pitkään jo tuumaillut, mutta mihin en ole halunnut laittaa niin suurta summaa rahaa, että osto Nordnetin palkkioilla olisi ollut järkevä (Hoivatilat, Verkkokauppa.com). Tällaisia pikkuostoja, hieman seurantamielessä position avaus, tulen varmasti tekemään jatkossakin.

En ole siis siirtymässä pois Nordnetistä, mutta olen vahvasti ottamassa OP:n mukaan sen rinnalle. Osin tätä päätöstä on ollut myötävaikuttamassa se, että olen ollut Nordnetiin viime aikoina hieman tyytymätön. Mikään ei ole pitkään aikaan mennyt millään muotoa parempaan suuntaan. Päin vastoin, hankaluuksia oli välillä paljonkin, hyviä kampanjoita ei ole ollut miesmuistiin (joita toki ei edes tarvittaisi, jos hinnat olisivat halvemmat), hinnoittelukilpailuun ei ole millään muotoa vastattu (OP, Nordea) ja ehkä eniten itseäni nyppii muutos listaamattomien osakkeiden säilytyksen suhteen, mikä hiljan muutettiin maksulliseksi. Jokaisen Nordnetin asiakkaan on hyvä muistaa, että kaikki muutkin ehdot voivat muuttua lyhyelläkin aikataululla: Lainoitusasteet, superluoton korot, maksuttomat ominaisuudet, kaikki. Itselläni isossa kuvassa luottamus ja tyytyväisyys on hienoisesti laskenut Nordnetiin, enkä halua keskittää liian suurta osaa sijoituksistani firmaan, johon en ole täysin tai lähes täysin tyytyväinen. Toisaiseksi Nordnetissä on vielä noin 80% kaikesta sijoitusvarallisuudestani, mutta suunta on laskeva.

Osana sijoitusteni hajautusta olen laittanut myös kk-säästösuunnitelmaani uuteen uskoon, säilyttäen kuitenkin sen tietyn ytimen ennallaan. Olen vahvistanut Seligsonin ja Handelsbankenin osuutta merkittävästi, Nordnetissä olen karsinut kaikki etf:t pois kuten myös useita tavallisisa rahastoja. Seligson on oman tuntuman mukaan mitä luotettavin toimija. Handelsbankeniin olen myös ollut liki 100% tyytyväinen. Lisäksi voin tarvittaessa käyttää HB:n rahastoja lainojeni vakuutena, jos tällaista tarvetta joskus ilmenee (Nordnetiä turvallisemmilla ehdoilla).

Riskienhallinta


Kuten edellä jo muistuttelin, kannattaa olla kartalla Nordnetin ehdoista esim. lainoitusasteiden suhteen. Aiheesta lisää esim. vanhassa jutussani.

Itse olen ottanut jo jonkin aikaa sitten omasta pankistani sijoituslainan, käytännössä sama korko kuin superluotossa + noin 20e käsittelymaksuja / vuosi. Toki laina on euroboriin sidottu ja sitä täytyy myös lyhentää. Pitkällä maksuajalla kk-erä on kuitenkin pieni ja korkokin on aina vuodeksi kerrallaan tiedossa - toisin kuin Nordnetin superluotossa, missä isompi kriisi todennäköisesti välittömästi romahduttaa lainoitusasteet ja korot nousevat pikimmiten perässä.

Vaikka olen sijoittanut varallisuuteeni nähden isosti velkarahalla, on osa sijoituslainasta kuitenkin ollut tallessa Bank Norwegianin tilillä 1,75% korolla. Olen jo aikaisemminkin miettinyt Nordnetin superluoton pois maksamista kokonaisuudessaan ja nyt tämän kuun aikana tämän suunnitelman toteutan. Kimmokkeena tähän toimi tietenkin Norwegianin ilmoitus koronlaskusta, eli ensi kuun alusta alkaen rahat tuottavat Norjassa vähemmän kuin mitä superluoton korko on.

Vaikka sijoitan liiaksi velkarahalla, ei markkinoiden mahdollinen romahdus aiheuttaisi minulle tässä suhteessa paniikkia. Sijoituslainaa voin maksaa pois palkkatuloistani (tai tarvittaessa myös osingoista). Osakkeiden lainoitusasteet eivät vaikuta minuun enää millään muotoa. Korkojen nousukin tapahtuu vain korontarkistuspävänä kerran vuodessa.

maanantai 28. toukokuuta 2018

Analyysissa Nordnetin voittajarahastot - OSA 2 Suomi-rahastot




Julkaisin hiljattain jutun Miten valitsen aktiivisen rahaston? Listasin siinä kymmenen kohdan check-listin, minkä käyn läpi, kun harkitsen aktiiviseen rahastoon sijoittamista ja lopuksi analysoin Seligson Phoebus-rahaston.

Nyt käyn läpi kaikki Nordnetin mainostamat 'Voittajarahastot' kampanjasta Valitse voittajarahastot - 9 rahastoa, jotka ovat lyöneet indeksin. Pähkäilen siis, mitä mieltä minä olen näistä rahastoista ja millä perusteilla voisin ajatella sijoittavani niihin tai miksi en sijoita. Voittajarahastojen analysointi on alkanut edellisessä jutussa Analyysissa Nordnetin voittajarahastot - OSA 1 Globaalit rahastot, minkä yhteydessä kerroin myös kampanjasta hieman laajemmin.

Suomi-rahastot


Nyt analysointivuorossa on siis Nordnetin kampanjan Suomi-rahastot:
* Evli Suomi Pienyhtiöt (NordnetMorningstaravaintietoesite)
* Handelsbanken Suomi (NordnetMorningstaravaintietoesite)
* Evli Suomi Select (NordnetMorningstaravaintietoesite)

Nopealla silmäyksellä kampanjasivun tietoihin nousee Evlin pienyhtiöt-rahasto selkeästi mielenkiintoisimman oloiseksi: Pienet firmat, selkeästi paras 10v tuotto, halvimmat kulut. Päätän silti käydä kaikki rahastot läpi - mutta oletusarvoisesti Evlin Suomi Pienyhtiöt on näistä ainoa järkevä rahasto ja jätän sen analysoinnin viimeiseksi. Pian näemme, olinko väärässä ja onko paraskaan rahasto niin hyvä, että siihen kannattaisi sijoittaa :)

Evli Suomi Select


1. Rahaston sijoitukset ja markkina-alue.
Suomeen sijoittava rahasto, jonka 10 suurinta omistusta ovat kaikille tuttua peruskauraa, suurimmat sijoitukset ovat Fortum, Nokia ja Kone. Sijoituksia on yhteensä 25 ja 10 suurinta sijoitusta vastaavat hieman yli 60% koko rahastosta. Vertailuna kuluttomaan Nordnet Superrahasto Suomeen: Kymmenen suurimman sijoituksen joukossa on 7 samaa sijoitusta, ja ne vastaavat molemmissa rahastoissa kokonaisuudesta 40-50% osuudesta. En viitsi kahlata läpi sisältöä enempää, tämä rahasto on mitä todennäköisimmin täysi turhake. 

2. Taustayhtiö. Mielikuvani Evlistä on ollut melko neutraali tai hieman positiivinen, viime aikoina mielikuva on asettunut hieman enemmän positiivisen puolelle. Ajatuksissani kyseessä on firma, joka hoitaa asiat mallikkaasti ja rehdisti, vaikka en usko heiltä (minun mielestäni) löytyvänkään niin hyviä tuotteita, että niihin rahojani laittaisin. Voisin kuitenkin harkita sijoittamista itse Evliin eli ostaa itse firman osakkeita :)

Positiivisen mielikuvan muotoutumiseen on vaikuttanut tämän juttusarjan edellinen osa, jonka yhteydessä ensimmäisen kerran tutustuin paremmin Evlin kotisivuihin. Hieman samoin kävi aikanaan eQ:n kohdalla kun ensimmäistä kertaa tutkin sivujaan ja tuotteitaan kirjoittaessani juttua 'Aloittelijan indeksirahasto-opas'.

3. Milloin rahasto on perustettu? Edellisen jutun Evli Maailman ikä oli kunnioitettavat 24 vuotta. Tämä rahasto on perustettu 16.10.1989 eli ikää on jo 28 vuotta! Tästä taas pisteet Evlille.

4. Tuottohistoria. Kohdassa 1 tein hieman oletusta piiloindeksirahastosta. Mikäli näin olisi, pitäisi tuoton olla jatkuvasti hieman indeksin tuottoa jäljestä - kulujen vuoksi mutta myös siksi, että voittajaosakkeet on niin vaikea löytää.

Ja sitten totuus, vuosittainen tuotto rahaston toiminnan alusta alkaen:
- Rahasto 12,15%
- Vertailuindeksi (OMX Helsinki CAP GI) 7,36%

Jo lähes lyttäämäni rahasto yllättääkin minut täydellisesti, lähes 30 vuoden historia ja tuotto on aivan käsittämätön. Huh huh, lähes 5% indeksiä parempi tuotto vuositasolla. Käsittämätön saavutus.

Lyhyemmän aikavälin tuottohistorian indeksiin vertaaminen kuitenkin palauttaa minut maan pinnalle:
- 10v vuosituotto (Morningstar 18.5.2018, hieman eri mutta kuitenkin pätevä vertailuindeksi): -3,42%
- 5v vuosituotto (rahaston tietosivu 30.4.2018): -4,11%
- 3v vuosituotto (tietosivu): -1,13%

Historia on siis loistelias, mutta viimeiset 10 vuotta eivät ole aivan putkeen menneet.

5. Salkunhoitaja. Evlin sivulta löytyy salkunhoitajan nimi, mutta ei vastaavaa kuin Evli Maailman kohdalla siitä, milloin salkunhoitaja on aloittanut ja millainen on ollut tuotto hänen aloittamisestaan lähtien. Lähes 30 vuoden historiaan kuitenkin mitä todennäköisimmin mahtuu useita salkunhoitajia. 

Morningstar tietää kuitenkin kertoa, että Janne Kujala on aloittanut työssään 01.11.2014, eli on ollut puikoissa vasta noin 3,5 vuotta. Jos olisisin aikeissa sijoittaa tähän rahastoon varojani, ehkä varmistaisin tuon tiedon Evliltä ja lisäksi utelisin mielenkiinnosta myös muutoin rahaston pitkän historian salkunhoitajista.  Joka tapauksessa loistelias pitkä historia ei paljon paina, jos viimeiset 10 vuotta on tullut takkiin ja salkunhoitaja on hiljattain vaihtunut.

6. Juoksevat kulut 1,80% ovat auttamatta liian suuret. Etenkin pitkällä aikavälillä kulujen merkitys korostuu ja itse en näin kalliiseen kehittyneille markkinoille sijoittavaan rahastoon pääsääntöisesti sijoita. Rahastossa saisi olla jotain TODELLA erityistä, jotta kulut olisivat perusteltavissa. Näen mahdollisuudet aika pieninä, että tämä rahasto esim. seuraavan 10 vuoden aikana tuottaisi paremmin kuin vaikkapa kuluton Nordnet Superrahasto Suomi- vaikka ei se mahdotonta ole. Todennäköisyyden sille, että tämä rahasto tuottaa etenkin kulujensa vuoksi huonommin, taas näen melko suureksi.

7. Tuottosidonnainen palkkio, ei ole.

8. Onko salkunhoitaja sijoittanut merkittävästi itse rahastoonsa? En tiedä.

9. Bonussektori, ei tule mitään mieleen. Ehkä pitkä historia voisi mennä tähän.

10. Morningstar rating ✭✭

Johtopäätökset: Pitkä historia ja tuotto rahaston alusta lukien todella vakuuttavat. Evli yhtiönä hyvä, tuntuu että useat rahastot todella pitkäikäisiä. Rahasto on kuitenkin kallis, hävinnyt indeksilleen ainakin viimeiset 10 vuotta ja salkunhoitaja on vaihtunut viimeksi 3,5 vuotta sitten, joten menneitä supertuottoja ei auta jäädä liiaksi ihastelemaan - se juna meni jo. Lyhyellä vilkaisulla sisältökään ei nyt vaikuttanut mitenkään erityiseltä. En siis sijoita tähän vaikka positiivinen yllätys ja historian tuotot jäävätkin vahvasti kummittelemaan mieleeni.


Handelsbanken Suomi 


1. Rahaston sijoitukset ja markkina-alue. Rahastossa 46 sijoitusta, 10 suurimman osuus yli 50%. Äkkiseltään vaikuttaa perus suomi-rahastolta.

2. Taustayhtiö. Hanbdelsbanken on luotettava ja hyvä pankki (itse olen asiakas). Aika neutraali siis tämä kohta. Ylipäänsä mutulla arvioin, että Handelsbankenilla on aika paljon hyviä tai melko hyviä aktiivisia rahastoja, mutta ne ovat hitusen kalliita ja ehkä hieman samaa ongelmaa kuin kivijaloilla yleensäkin, eli tavalla tai toisella rahastot ovat koko ajan muutosten keskellä. Erityisesti arvostan Handelsbankenin rahastoista heidän edullisia indeksirahastojaan.

3. Milloin rahasto on perustettu? Rahasto on perustettu vuonna 2014, mutta käytännössä rahasto on vanhempi. Handelsbankenilla oli (käsittääkseni) ennen tästä kuten monista muistakin rahastoista tarjolla omat samanlaiset rahastonsa eri maalaisille sijoittajille, Suomessa myytiin Suomeen rekisteröityä versiota ja Ruotsalaisille samaa rahastoa mutta Ruotsiin rekisteröityä. Viime vuosina nämä eri maiden rahastot on yhdistetty toisiinsa ja perustamispäiväksi on tullut tuo yhdistämispäivä. Morningstar kertoo (kaavio) tämän rahaston historian alkaneen vuodesta 1998.

4. Tuottohistoria. Tuottohistoriaa siis löytyy edelläkerrottuun viitaten pitkältä ajalta. Lyhyellä vilkaisulla en kuitenkaan löydä pankin sivuilta yli 10 vuoden tuoton tarkastelua, mistä iso miinus Handelsbankenille. Vähintääkin mukana pitäisi olla tuotto perustamisvuodesta alkaen. Morningstar kaaviosta tuottoa voi vertailla indeksiin vuodesta 2000 alkaen. Rahasto jää selvästi indeksilleen sekä vuodesta 2000 lukien että kaikilla lyhyemmillä aikaväleillä, joten eipä tähän kannata enempää aikaa tuhlata.

5. Salkunhoitaja on aloittanut vuonna 2014 tai sitten ei, tiedä näistä sotkuisista kuvioista. Handelsbankenin sivulta löytyy nimi, kuva, syntymävuosi ja tieto siitä, miten kauan on alalla toiminut. No, onhan sekin jotain, vaan ei paljon innosta surkean tuoton vuoksi.

6. Juoksevat kulut 1,87% eli liian isot.

7. Tuottosidonnainen palkkio? No ei onneksi ole :)

8. Onko salkunhoitaja sijoittanut merkittävästi itse rahastoonsa? Jaa a, jos alalla on toiminut vuodesta 1991 ja hieman koulujakin käynyt, niin tuskin on niin hölmö, että tähän rahojaan sijoittaa.

9. Bonussektori -

10. Morningstar rating  ✭ ✭

Johtopäätöset: Tässä ei ollut kertakaikkiaan mitään erityisen positiivista tai mielenkiintoista. Äkkiseltään arvioiden täysi turhake. Sulautumiskuvioiden vuoksi vielä normaaliakin sotkuisampi tapaus. En keksi mitään syytä edes harkita tähän sijoittamista.

Evli Suomi Pienyhtiöt


Nyt vihdoin pääsen käsiksi etukäteen mielenkiintoisimmaksi arvioimaani rahastoon! Todettakoon vielä, että hieman itseltäni salaa toivon, että tästä löytyisi potentiaalinen sijoituskohde minulle - pikkusummalla aktiivisesti Suomen pienempiin yrityksiin, voisi toimia :)

1. Rahaston sijoitukset ja markkina-alue. Sisältää 34 sijoitusta, 10 suurinta yli puolet rahastosta. Kuinka pieniä nämä Pienyhtiöt-rahaston firmat sitten ovat? Teen huvikseni vertailua OMX Helsinki 25 -indeksiin, missä on vaihdetuimmat suomalaiset osakkeet ja minkä tuoton saa helposti indeksirahastolla. Evli Pienyhtiöt - rahaston suurimmista sijoituksista suurin osa löytyy myös OMXH25 -indeksistä, toki aivan erilaisilla painotuksilla (esim. suurimmat sijoitukset Amer Sports ja Metsä Board paino tässä rahastossa kummallkin noin 8%, OMXH25 indeksissä paino muutamien prosenttien tasoa). OMXH25 indeksiin kuulumattomia sijoituksia 10 suurimman sijoituksen joukosta löytyy mm. DNA, Restamax, Revenio ja Asiakastieto.

Tuoretta listausta rahaston omistuksista en löydä, tästä suuri miinus Evlille. Ilmeisesti omistukset listataan julkisesti vain puolivuosittain laajemmissa katsauksissa. Sijoituksista ja niiden asemoitumisesta Suomen yrityskenttään on hienosti blogissaan kirjoittanut OsakeKeisari, suosittelen lukemaan parikin tekstiään tältä vuodelta jos tämä rahasto todella kiinnostaa.

2. Taustayhtiö. Evli edelleen positiivisen neutraali.

3. Milloin rahasto on perustettu? Perustamisvuosi 1992 (joulukuu) eli historia on hyvin pitkä, 25 vuotta. Tästä taas plussaa.

4. Tuottohistoria. Rahaston virallinen vertailuindeksi on Carnegie Small CSX Return Finland, josta en nopealla etsinnällä löydä kunnolla tietoa, mutta joka tapauksessa se kuvaa jollain tapaa Suomen pienyhtiöiden kehitystä. Niin Morningstar kuin osin rahastokatsauksissakin tuottoa verrataan kuitenkin myös OMXH25 tai sitä vastaavaan isompien(kin) firmojen indeksiin.

Molemmat vertailut ovat tärkeitä. Pienyhtiöiden indeksiin ei (minun tietääkseni) voi indeksirahastolla sijoittaa, ja jos mukana pyörii paljonkin samoja firmoja kuin isompien firmojen indeksirahastoissa, niin toki vertailu niihinkin on oleellista.

Tuotto (Tietosivu 30.4.2018, vertailuindeksi Carnegie Small CSX Return Finland):



















Tuotto on siis varsin vakuuttavan oloista. Yli 25 vuoden aikana vertailuindeksi on voitettu merkittävästi, harmillisesti 25 ja 5 vuoden välistä ei ole yhtään ajankohtaa taulukossa. Viiden vuoden tuotto on loistava, siitä eteenpäin meno on hiipunut melkoisesti huonompaan.

JOS tämä pienyhtiöt-indeksi tuottaa yhtä hyvin tai jopa paremmin kuin OMXH25 niin tämä tuottohistoria ei ole vain hyvä vaan peräti loistava. Jos taas OMXH25 tuottaa pienyhtiö-indeksiä paremmin niin tällä taulukolla ei niin suurta merkitystä ole - hyvä tuottohan saattaa silloin johtua vain hieman suurempien firmojen indeksiä suuremmista painotuksesta.

En löydä järkevää työkalua millä voisin vertailla Suomen eri kokoisten firmojen indeksien kehitystä. Joudun taas tyytymään Morningstariin, missä vertailuindeksinä käytetään NASDAQ OMX Helsinki Benchmark Cap -indeksiä, minkä tuotto on käytännössä lähes sama kuin OMXH25 indeksin.

Tässä vertailussa (Morningstar 24.05.2018) rahasto häviää indeksilleen sekä 10 vuoden (vuositasolla -0,19%) että 5 vuoden (-0,97) vertailussa. Koska rahaston on 5 vuoden vertailussa voittanut oman vertailuindeksinsä merkittävästi (vuositasolla +2,58%), voidaan todeta, että pienyhtiöt-indeksi on viime aikoina tuottanut aikas paljon "normaalia" indeksiä vähemmän. Miten pidemmällä aikavälillä, en tiedä.

Morningstarin kaavio antaa verrata tuottoa vuodesta 2000 alkaen, rahasto häviää indeksille selvästi.
Harmillisesti mukaan vertailuun ei siis saa mitään Suomi small cap indeksiä.





















5. Salkunhoitaja näkyy olevan sama mies kuin alun Selective rahastossa eli Janne Kujala. Hän on aloittanut rahastossa salkunhoitajana (Morningstarin mukaan) 2004 vuoden alusta eli yli 14 vuotta ollut puikoissa. Kunnioitettava aika. Kiinnostaisi tietää, kuinka montaa rahastoa mies oikein hoitaa?

Koska sama salkunhoitaja on ollut näin kauan rahastoa luotsaamassa, laitetaan tähän vielä tuottokaavio koko hänen ajaltaan eli 1.1.2004 -->






















Kuten yltä näkyy, rahasto on voittanut Suomi-indeksin mukavasti tällä ajalla. Koska rahasto menneiden tuottojen perusteella (jotka eivät ole koskaan tae tulevasta!) alkaa vaikuttaa erittäin mielenkiintoiselta, jatkan vielä tuottojen vertailua vertaamalla rahastoa muihin saman kategorian rahastoihin (taas nykyisen salkunhoitajan alusta eli 1.1.2004 -->).





















Tässä vertailussa Nordean ja OP:n rahastot näyttäytyvät heikoimmilta, Taalerin Mikro Markka parhaalta. Mikro Markan osalta valitettavasti on jo myöhäistä astua junaan - tai ainakin sillä on kova hinta (5% merkintäpalkkio, ns. "soft closing", rahasto ei halua enää kasvaa isommaksi - ja muutoinkin minimisijoitus olisi 10 000e).

6. Juoksevat kulut 1,60%, eli aika lailla sietokyvyn maksimissa mennään.

7. Tuottosidonnainen palkkio? Ei ole.

8. Onko salkunhoitaja sijoittanut merkittävästi itse rahastoonsa? En tiedä.

9. Bonussektori -

10. Morningstar rating ✭✭✭✭✭

Johtopäätökset: Mielenkiintoinen ja historiansa valossa mainio rahasto. Painotus pienyhtiöihin voisi olla vieläkin voimakkaampi, mutta silti tämä on erilainen kuin perus Suomi-rahastot. Salkunhoitaja on ollut mukana pitkään. Kulut arvelluttavat ja samoin se, kauanko salkunhoitaja jatkaa.

Lopullinen tuomio


Nordnetin Suomi-voittajarahastoista Handelsbanken Suomi oli aivan susi. Evli Suomi Select pääsi todenteolla yllättämään mutta loppupeleissä se ei riittävän hyvä ole minun roposilleni. Evli Suomi Pienyhtiöt on tämän kategorian ehdoton voittaja, kuten jo alussa uumoilinkin. 

Isoin ja lopulta merkittävin positiivinen seikka löytyi salkunhoitajasta siinä mielessä, että on näinkin pitkään (pian 15 vuotta) rahastoa menestyksellisesti hoitanut (tarkistan tämän vielä Evliltä jos aion tähän sijoittaa, nyt tieto vain Morningstarin varassa). Aktiivisen rahaston ikuisuusongelmaa toki säilyy, salkunhoitaja voi lopettaa hommansa vaikka huomenna. Mutta aika harva rahasto on ylipäänsä elänyt 25 vuotta kuten tämä, päihittänyt sinä aikana vertailuindeksinsä ja lisäksi pitkän ajan näytöt nykyisen salkunhoitajan ajalta ovat loistavat.

Harkitsen vakavasti tähän rahastoon sijoittamista. Jään pohtimaan, miten pitkään jatkunut markkinoiden nousu näyttäytyy pienempien firmojen kehityksessä suhteessa isompiin? Entä rytiseekö tämä seuraavassa kunnon laskussa vielä pahemmin kuin vaikkapa OMXH25?

Rahaston sijoituksista suoraan omistan vain Lassila & Tikanojaa sekä Pihlajalinnaa. Rahastojen kautta omistan lisäksi useita muitakin (Superrahasto Suomi, Seligson Phoebus ja Phoenix). Phoebus on tärkeä sijoitukseni ja sijoitan siihen koko ajan lisää. Siinä samoja firmoja on mm. L&T, Exel, Oriola, Tieto ja Konecranes. Phoebus ja Evli Suomi Pienyhtiöt ovat varsin erilaisia rahastoja, silti Phoebuksen mukaan otto tähän pohdintaan omalla kohdallani on perusteltua, sillä mikä tahansa riittävän laadukas suomalainen pienyhtiö voi periaatteessa päätyä myös Phoebuksen sijoitukseksi.

En voi vastustaa kiusausta vertailla näiden kahden rahaston tuottoja, vaikka sinänsä mitään vertailukelpoista vertailussa ei ole (Phoebus sijoittaa paljon myös Suomen  ulkopuolelle). Alkaen vuodesta 2001 (Phoebus perustettu) Evli voittaa vähän. Alkaen vuodesta 2004 (yhtäjaksoisesti samat salkunhoitajat) Evli voittaa paljon. 

Jos markkinoiden tila olisi hieman suotuisampi eli en olisi niin odottavalla kannalla laskumarkkinan suhteen, todennäköisesti aloittaisin sijoittamisen tähän (pienellä summalla kuukausittain). Nyt kuitenkin olen juuri vähentänyt kuukausittaisia sijoituksia, kerrytän kassaa ja lyhennän maltillisesti velkaa. Ehkä silti voisin mielenkiinnon vuoksi alkaa sijoittamaan Evli Suomi Pienyhtiöt rahastoon vaikkapa vain 15e / kk :) Ilmoittelen myöhemmin miten lopulta kävi tämän kanssa.



Tsekkaa koko juttusarja:
Miten valitsen aktiivisen rahaston?
Analyysissa Nordnetin voittajarahastot - OSA 1 Globaalit rahastot
- Analyysissa Nordnetin voittajarahastot - OSA 2 Suomi-rahastot


Disclaimer: Saattaa sisältää virheitä. Kirjoittaja ei ymmärrä edes sijoittamisen alkeita. Ei sisällä ostosuosituksia. Jos et sijoita et voi hävitä rahojasi markkinoille.

sunnuntai 20. toukokuuta 2018

Analyysissa Nordnetin voittajarahastot - OSA 1 Globaalit rahastot

Miten valitsen aktiivisen rahaston?


Julkaisin muutamia päiviä sitten jutun Miten valitsen aktiivisen rahaston? Listasin siinä kymmenen kohdan check-listin, minkä käyn läpi, kun harkitsen aktiiviseen rahastoon sijoittamista:
1. Rahaston sijoitukset ja markkina-alue - haluanko sijoittaa tällaiseen rahastoon?
2. Taustayhtiö - Onko yhtiö hyvämaineinen, hoidetaanko sijoitustani hyvin?
3. Milloin rahasto on perustettu? - Mitä pidempi historia, sen parempi
4. Tuottohistoria - Onko rahasto pitkällä aikavälillä (10 vuotta ja yli) voittanut indeksinsä?
5. Salkunhoitaja - Kuka tai ketkä salkkua hoitaa ja onko salkunhoitajat vaihtuneet?
6. Juoksevat kulut - Liikaa ei kannata maksaa!
7. Tuottosidonnainen palkkio? - Onko sellainen ja miten se toimii?
8. Onko salkunhoitaja sijoittanut merkittävästi itse rahastoonsa? - Jos on, hienoa!
9. Bonussektori - Jotain muuta, mitä?
10. Morningstar rating

Jokainen voi painottaa eri kohtia omalla tavallaan ja joku muu voi nämä asiat läpi käytyään päätyä erilaiseen arvioon rahastosta kuin minä. Aiemmassa jutussani "analysoin" Seligsonin Phoebus rahaston ja totesin, että hyvillä mielin jatkan kuukausisäästämistä siihen.

Kampanjarahastot


Nyt käyn läpi kaikki Nordnetin mainostamat 'Voittajarahastot. Kampanja on ollut käynnissä jo jonkin aikaa: Valitse voittajarahastot - 9 rahastoa, jotka ovat lyöneet indeksin. Pähkäilen siis, mitä mieltä minä olen näistä rahastoista ja millä perusteilla voisin ajatella sijoittavani niihin tai miksi en sijoita.

Kampanjarahastot on jaettu kolmeen kategoriaan: (linkit Nordnet, Morningstar, avaintietoesite)

Suomi-rahastot
* Evli Suomi Pienyhtiöt (Nordnet, Morningstar, avaintietoesite)
* Handelsbanken Suomi (Nordnet, Morningstar, avaintietoesite)
* Evli Suomi Select (Nordnet, Morningstar, avaintietoesite)

Globaalit rahastot
* Didner & Gerge Global (Nordnet, Morningstar, avaintietoesite)
* Evli Maailma (Nordnet, Morningstar, avaintietoesite)
* Sparinvest SICAV Ethical Global Value (Nordnet, Morningstar, avaintietoesite)

Kehittyvien markkinoiden rahastot
* Handelsbanken Kehittyvät Markkinat Teema (Nordnet, Morningstar, avaintietoesite)
* Swedbank Robur Global Emerging Markets (Nordnet, Morningstar, avaintietoesite)
* JPM Emerging Markets Equity (Nordnet, Morningstar, avaintietoesite)

Tulevaisuutta ajatellen, kun kyseistä kampanjasivua ei enää löydy, kirjattakoon tähänkin lyhyesti kampanjasivun lyhyt mainospuhe:
"Noin kolmannes pohjoismaisista rahastoista lyö indeksin. Kävimme läpi kaikki 517 Nordnetin tarjoamaa rahastoa ja valitsimme niistä yhdeksän parasta riskikorjatun tuoton perusteella, kolmessa eri kategoriassa. Nyt voit helpommin valita sinulle sopivat ja parhaiten tuottavat rahastot. Vie säästäminen uusiin korkeuksiin."

Äkkiseltään ei osu silmään, minkä aikavälin tuotosta on kyse, kun indeksin voittamisesta puhutaan. Mutta ei se mitään, lähdetään hommiin, juttusarjan ensimmäisessä osassa käsitellään siis kampanjan kolme globaalia rahastoa.

Globaalit rahastot


Koska en halua tehdä turhaa työtä, niin ensin teen yleissilmäyksen rahastoihin tsekaten läpi tietoja, mitä kampanjasivulta löytyy: Kehitys 3, 5 ja 10 vuotta; kulut; Morningstar rating; yleistä löpinää. Huomaan, että Sparinvestin rahasto on kilpailijoitaan kalliimpi ja se on tuottanut niitä huonommin. Miksi käyttäisin tämän rahaston tutkimiseen enempää aikaa? Rahaston esittelyssä myös kerrotaan, että "salkkuun valitaan osakkeita, joiden markkina-arvo on huomattavasti pienempi kuin niiden todellinen arvo". Ahaa, aika simppeliä hommaa tuo sijoittaminen. Lisäksi rahasto on eettinen ja sitä todistellaan hienoilla termeillä erittäin vakuuttavasti: "Ethix SRI Advisors varmistaa puolueettomien Norm-Based Screening© - ja Sector-Based Screening© -menetelmien avulla, että kaikki salkun sijoitukset ovat eettisiä". Minulla ei ole mitään eettistä sijoittamista vastaan, ja ehkä tämä oikeasti on hienosti eettinen, mutta silti ei vakuuta nämäkään lauseet.

En kuitenkaan vielä luovuta, vaan tsekkaan pikaisesti mitä rahasto on syönyt: Suurin sijoitus Microsoft yli 4% painolla, muutenkin tuttuja nimiä isoimpien sijoitusten joukossa. Sijoituksista liki 60% Yhdysvalloissa, joten aikalailla vertailuindeksin (maailma) mukaisesti. En malta olla vilkaisematta tuottoa hieman tarkemmin, koska mielessäni käy, että tämä saattanee tuottaa hitusen vertailuindeksiään vähemmän... Ja kas, 5 vuoden tuotto häviää indeksilleen 0,99%.

Tässä nyt hitusen syrjähdettiin jo asioihin, joihin piti paneutua vasta kun rahastoa analysoidaan check-listin mukaisessa järjestyksessä... Mutta tämän pikaisen vilaisun tarkoitus oli selvittää itselleni, kannattaako rahaston tutkimiseen uhrata enempää rajallista aikaansa ja minulle lopputulos on selkeä: Ei kannata. Kilpailijat ovat halvempia, mielenkiintoisempia ja tuottohistorialtaan parempia eikä rahaston markkinointitekstikään vakuuta. Totean tämän rahaston siis minulle sopimattomaksi jo ennen analyysiin saakka pääsemistä. Mutta kaksi kiinnostavan oloista rahastoa sentään jää vielä jäljelle.


Didner & Gerge Global


1. Markkina-alue on globaali (kehittyneet ja kehittyvät markkinat), sijoituksia 28 (20.5.2018 Morningstar).

"Osakkeita ja eri alojen ja alueiden välistä jakoa ei ole määrätty ennalta. Tästä syystä salkku voi aika ajoin keskittyä vain muutamiin aloihin ja alueisiin." (avaintietoesite)

Rahastossa on sijoituksia suhteellisen vähän ja maantieteelliset painotukset eivät mukaile maailman indeksiä (mm. USA alipainossa, Kanada suuresti ylipainossa, Latinalainen Amerikka ja Lähi-itä ylipainossa).

Rahasto vaikuttaa siis erittäin mielenkiintoiselta ja ensisilmäyksellä aidosti aktiiviselta rahastolta. Suurimpien sijoitusten joukossa on paljon USA:n ulkopuolisia nimiä, joskin eritoten Kanadasta, mikä on kuitenkin positiivista sekin (USAn isoimpiin yrityksiin sijoitan indeksirahaston kautta ja aktiiviselta rahastolta haluan jotain muuta).

Taustayhtiö Didner & Gerge. Tämä Ruotsalainen yhtiö on minulle tuttu vain Nordnetista. Vuonna 2015 Nordnetissa on ollut Didner & Gerge Small & Microcap -kampanja, lyhyellä googlauksella tämän kampanjasivun tiedot ovat parasta antia mitä firmasta suomeksi löydän: Perustettu 1994, aktiivisen salkunhoidon ja riskinoton puolestapuhuja. Ruotsinkielisiä kotisivuja en jaksa kauaa kahlata. Neutraali/positiivinen yleisvaikutelma kaiken kaikkiaan.

3. Rahasto on perustettu vuonna 2011, eli rahastolla on ikää noin 7 vuotta. Aika vähän siis vielä.

4. Tuottohistoria. Yritän löytää tuottohistorian rahaston alusta saakka verrattuna indeksiin. Avaintietoesitteessä ei ole. Kotisivultakaan en löydä. Tuotto rahaston alusta asti kyllä löytyy, mutta eivät ole vaivautuneet laittamaan siihen yhteyteen vertailuindeksin tuottoa. Ärsyttää aivan suunnattomasti moinen - jopa niin paljon, että tuskin tähän jatkossa rahojani laitan vaikka olisi kuinka mielenkiintoinen rahasto.

Joudun tyytymään Morningstarin kaavioon ja tulen siihen tulokseen, että tuotto on käytännössä ollut indeksin mukaista. Viiden vuoden tuotossa rahasto voittaa indeksin 0,02% ja kolmen vuoden aikana 0,27% eli indeksin mukaista tuottoa on saatu kaikilla näillä aikaväleillä. Morningstar vertaa tuottoa maailman indeksiin, missä kehittyvät markkinat eivät ole mukana. Rahaston oikea vertailuindeksi olisi kehittyvät markkinat huomioiva MSCI ACWI, joka on viimeisen 10 vuoden aikana tuottanut aivan hitusen vain kehittyneiden markkinoiden MSCI Worldia vähemmän. Varmuuden vuoksi vertaan maksimi aikavälin tuoton Morningstarissa vielä iShares MSCI ACWI ETF:ään ja sen tuotto on valittuna noin 7 vuoden ajanjaksona hyvin lähelle sama kuin rahaston ja MSCI World indeksin.




Alun mielenkiinnon jälkeen olen hieman pettynyt - olemassaolonsa ajan rahasto on tuottanut lähes identtisesti indeksinsä verran.

Huomaan kuitenkin, että rahastossa on käteistä jopa yli 10% koko salkun arvosta! Eli erittäin paljon. Jos näin suurella käteispainolla päästään indeksin tuottoon, niin sehän muuttaa tilannetta taas rahaston eduksi - toisaalta kassan osuus on voinut olla pienempi aivan viime päiviin saakka. Mutta miksi käteispaino on näin suuri, en tiedä, ehkä se on varautumista laskumarkkinaan tms. mikä ei välttämättä ole lainkaan huono asia.

5. Salkunhoitaja. Rahastolla on kaksi salkunhoitajaa, joista toinen on Morningstarin mukaan ollut puikoissa alusta saakka, toinen on tullut mukaan vuonna 2014. En osaa arvioida salkunhoitajia sen kummemmin, pääasia, että sama henkilö on ollut mukana alusta saakka.

6. Juoksevat kulut 1,62% lukeutuu aktiivisten rahastojen keskikastiin. Mennään kokolailla maksimissa, mitä olen valmis tällaisen rakenteen omaavasta rahastosta maksamaan. Kehittyvät markkinatkin ovat toki mukana suht merkittävälläkin painolla, joten ehkä voisin pitää kuluja jopa suht kohtuullisina (verrattuna muihin aktiivisiin rahastoihin).

7. Tuottosidonnaista palkkiota ei ole. Rahaston juoksevilla kuluilla tämä onkin hyvä juttu, ettei mene liian kalliiksi.

8. Onko salkunhoitaja sijoittanut omia varojaan rahastoon? Ei hajuakaan. Lisäys 20.5. Sharevillessä saadun infon perusteella: Salkunhoitajat ovat sijoittaneet merkittävissä määrin omia varojaan rahastoon (artikkeli vuodelta 2016).

9. Bonussektori: Ei tule mitään erityistä mieleen. Ehkä ison käteisen määrän voisin nähdä bonuksena, toisaalta joku toinen voi nähdä sen huononakin asiana.

10. Morningstar rating: ✭✭✭✭

Johtopäätökset: Rahasto on mielenkiintoinen globaalisti sekä kehittyneille että kehittyville markkinoille sijoittava rahasto. Rahastoa tutkiessa saan mielikuvan aidosti aktiivisesta rahastosta (aika suppea hajautus, maantieteelliset painotukset hyvinkin paljon indeksistä poikkeavia) mutta silti tuotto rahaston olemassaolon ajalta (7 vuotta) vastaa indeksin tuottoa hyvin tarkasti (hyvin niukasti voittanut indeksinsä, mikä on sekin hieno saavutus kulujen jälkeen). Lisäksi soppaa hämmentää suuri yli 10% käteiskassa, jonka näen tässä markkinatilanteessa ihan mielenkiintoisena optiona - toisaalta jos kurssit jatkavat nousuaan, jää rahasto indeksistään sen vuoksi ehkä jälkeen lähitulevaisuudessa.

Pahimmat miinukset rahasto saa lyhyestä historiasta ja huonosta tiedon jakamisesta (puutteellisesti esitetty tuottohistoria kotisivulla). Vaikka rahasto on niukasti voittanut indeksinsä, ei eroa indeksiin ole riittävästi ja 7 vuotta on lyhyt aika arvioida tuloksia. Seitsemän vuoden historiaan ei myöskään mahdu yhtään kunnollista laskumarkkinaa, eli näyttöjä hyvästä salkunhoidosta ei yksinkertaisesti ole tarpeeksi, vaikka toisaalta rahasto onkin kutkuttavan mielenkiintoinen.

En siis aio sijoittaa tähän rahastoon, mutta se on mielenkiintoinen ja voin aika ajoin seurailla miten sillä on mennyt.

Evli Maailma


1. Markkina-alue on globaali (kehityneet markkinat), sijoituksia 79 (20.5.2018 Morningstar).

"Sijoitamme alihinnoiteltuihin yhtiöihin, joilla on hyvä kassavirta ja velanhoitokyky. Teemme sijoituspäätökset vertailuindeksistä riippumatta, eikä rahastolla ole rajoitteita toimiala-, maa- tai yrityskokojakauman suhteen sijoitusalueensa sisällä." (salkunhoitajan katsaus 30.4.2018)

Hajautus on melko laaja, maantieteelliset painot onneksi jonkin verran poikkeavat maailman indeksin painotuksista (esim. USA hieman pienemmällä painolla, Japani isommalla). 10 suurinta sijoitusta vastaavat hieman yli 16% koko rahastosta. Suurimpien sijoitusten joukossa on tuttuja nimiä, mutta suurimpien sijoitusten lista ei kuitenkaan ole mikään vain hieman sekoitettu lista maailman suurimmista yrityksistä, mikä on hyvä asia.

Olen tämän kanssa erityisen tarkkana, koska rahasto sijoittaa vain kehittyneille markkinoille ja vieläpä laajahkolla hajautuksella, ja tietenkin mieleeni heti juolahtaa, olisiko esim. maailman indeksin mukaisesti sijoittava EUNL-etf tätä parempi vaihtoehto. En kuitenkaan tyrmää rahastoa, koska ensisilmäyksellä mukana tuntuu olevan myös aitoa aktiivisuutta osakevalinnoissa, jatkan siis mielenkiinnolla tutkimuksiani.

2. Taustayhtiö Evli Pankki. Pienehkö pankki, joka oman mututuntumani perusteella lukeutuu hyvämaineisten ja luotettavien joukkoon. Tämä kohta siis neutraali/positiivinen.

3. Rahasto on perustettu vuonna 1994 eli ikää on jo pian 25 vuotta. Tästä ehdottomasti lisäpisteitä rahastolle.

4. Tuottohistoria. Rahasto on tuottanut toiminnan alusta p.a. 5,40% (eli vuotuinen tuotto.) Vertailuindeksi (MSCI World) on tuottanut samassa ajassa 5,62% (Rahaston tietosivu 30.4.2018) . Tällä noin 25 vuoden taipaleella rahasto on siis tuottanut lähes saman kuin indeksinsä, mitä voidaan pitää erittäin hyvänä saavutuksena - ennen kuluja tuotto on ollut jopa merkittävästi parempi. Moni indeksirahastokin jää jälkeen, koska niidenkin kulut ovat usein enemmän kuin edelläkuvattujen tuottojen 0,22% ero.

Mutta mutta. Vuodesta toiseen ylituoton tekeminen on erittäin haastavaa, etenkin niiden kulujen vuoksi. Jos 25-vuodessa on hieman jääty tavoitteesta tuottaa indeksiään paremmin, niin mitä pitäisi ajatella tulevasta?

Tsekkaan vielä tilastoja muilta ajanjaksoilta:
- 10 vuotta, vuositasolla tuotto 1,46%  indeksiä huonompi
- 5 vuotta, vuositasolla tuotto 1,26% indeksiä parempi
(Morningstar 17.5.2018)

Tässä kaavio Morningstarista, vertailuindeksi hyppää mukaan vasta jokusen vuoden jälkeen aloituksesta.



Tuottohistoria on siis loistava aktiiviseksi rahastoksi, mutta ei riittävän hyvä, koska vertailuindeksiä ei ole voitettu perustamispäivästä lukien.

5. Salkunhoitaja. Nimi (Hans-Kristian Sjöholm) ei tietenkään kerro minulle mitään. Oleellista on, milloin hän on aloittanut tämän rahaston hoitajana. Evlin sivuilta löytyy nopeasti tieto, että "Rahaston tuotto 31.5.2011 lähtien (jolloin nykyinen salkunhoitaja aloitti) oli 12,9 % p.a. vertailuindeksin tuoton ollessa 11,4 % p.a".  Suurin osa tuottohistoriasta on siis luotu eri salkunhoitajan toimesta, toisaalta uusi salkunhoitaja on pärjännyt hienosti nämä yli 7 vuotta päihittäen indeksin - valitettavasti 7 vuotta on minulle hieman liian lyhyt aika etenkin, kuten jo todettu, olemme eläneet pitkän nousun eikä tässäkään näyttöjä laskusuhdanteen osalta näin ollen ole.

Erityisbonus Evlille siitä, että nämä kaikki tiedot löytyivät todella helposti hyviltä ja selkeiltä nettisivuilta - saan tästä edelleen tukea ajatukselle, että Evli kuuluu hyvien ja asiakaslähtöisten pankkien joukkoon.

6. Juoksevat kulut 1,60% lukeutuu aktiivisten rahastojen keskikastiin. Mennään kokolailla maksimissa, mitä olen valmis mistään kehittyneille markkinoille sijoittavasta rahastosta valmis maksamaan.

7. Tuottosidonnaista palkkiota ei ole. Rahaston juoksevilla kuluilla tämä onkin välttämätöntä, muutoin menisi selkeästi liian kalliiksi.

8. Onko salkunhoitaja sijoittanut omia varojaan rahastoon? Ei hajuakaan.

9. Bonussektori: Ei tule mitään erityistä mieleen.

10. Morningstar rating: ✭✭✭✭

Johtopäätökset: Evli Maailma on hyvä rahasto, todennäköisesti yksi parhaista aktiivisista rahastoista, jotka sijoittavat globaalisti kehittyneille markkinoille. Siitä huolimatta en usko, että tällä rahastolla pääsee tulevina vuosikymmeninä ylituottoon suhteessa maailman indeksiin, vaan valitsisin kuitenkin ehkä mieluummin maailman indeksin mukaisesti sijoittavan rahaston, esim. EUNL.

Vaikka rahasto on loistava, sen kulut 1,60% vs. 0.20% etf tekevät rahastonhoitajan työstä erittäin haastavaa voittaa indeksi tai indeksirahasto vuodesta toiseen. Historiassa se ei ole onnistunut, vaan indeksille on hävitty (mm. perustamispäivästä lukien). Nykyinen salkunhoitaja on ollut työssään n. 7 vuotta, mikä on liian vähän, jotta kovin pitkälle meneviä johtopäätöksiä hänestä voisi tehdä - erityisesti, koska yhtään kunnon laskumarkkinaa ei tähän ajanjaksoon mahdu. Kuitenkin tänä aikana rahasto on tuottanut indeksiään paremmin mikä on toki hieno saavutus. En myös tiedä, kauanko tämä mahdollisesti erittäin pätevä salkunhoitaja aikoo työssään jatkaa - indeksirahastossa tätä riskiä ei ole.

Lyhyesti todeten jätän sijoittamatta rahastoon siis etenkin kulujen ja salkunhoitajariskin vuoksi. Ne tuovat sijoitukseen paljon riskiä, mutta saatavilla olevan tiedon perusteella riski todennäköisesti hyvässäkin skenaariossa palkitaan lähinnä indeksin mukaisella tuotolla, hiemankin heikommassa skenaariossa jäädään siitä jälkeen.

Rahasto on kuitenkin mielenkiintoinen, sen sisältämiin yrityksiin minun toki pitäisi tutustua vielä hieman tarkemmin. Globaali aidosti aktiivinen rahasto voisi periaatteessa sopia ihan hyvin vielä omaan salkkuuni. Pidän rahaston mielessä - mikäli esim. seuraavan kunnollisen laskumarkkinan jälkeenkin nykyinen salkunhoitaja edelleen jatkaa ja indeksin hakkaaminen jatkuu voisin jopa sijoittaa tähän.

Jos Nordnetin globaaleista voittajarahastoista minun pitäisi valita yksi, se olisi ehdottomasti Evli Maailma. Vaan onneksi ei pidä :)



Tsekkaa koko juttusarja:
Miten valitsen aktiivisen rahaston?
Analyysissa Nordnetin voittajarahastot - OSA 1 Globaalit rahastot
- Analyysissa Nordnetin voittajarahastot - OSA 2 Suomi-rahastot


Disclaimer: Saattaa sisältää virheitä. Kirjoittaja ei ymmärrä edes sijoittamisen alkeita. Ei sisällä ostosuosituksia. Jos et sijoita et voi hävitä rahojasi markkinoille.